短期情绪修复 中期重申防御
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我们在3月9日投资参考中强调防御策略，提出战略配置消费类超跌白马股。本周前三个交易日，A股出现显著调整，基本符合我们此前预期。
短期来看，市场情绪迎来修复契机。MSCI刚刚宣布，已启动拟将A股纳入MSCI新兴市场指数具体办法和路线图的咨询程序，虽然正式执行时间为2015年5月，且初始A股权重预计0.7%，但叠加优先股将正式推出的消息，一定程度上将提振市场情绪。
中期来看，市场或难以摆脱弱势格局。与2013年6月份A股由于银行间市场钱荒暴跌带来挖坑行情相比，此轮A股调整源于实体经济风险暴露，包括房地产信贷紧缩、信托和债券违约、铜等大宗商品融资敞口等。我们认为，实体经济变化缓慢，投资者预期需要不断做出修正。
策略上我们整体重申防御，继续看好估值较低、增长稳定的大消费白马股。同时，由于衰退性宽松带来利率下行，债券类品种已具备配置价值。