银行邱冠华_【1400人“银行最新观点”电话会议核心观点】
（1）看好本轮反弹的持续性，往上再看20%空间，时间节奏可延续至12月底；
（2）目前位置仍处于买入银行股舒服区间，重点推荐民生、中行和建行，投行项目不予评论；
（3）目标空间：灵活股份制（民生、平安）银行看到15年1.2倍PB，传统平庸型银行看15年1.0PB，高分红银行（中行、建行）看股息率收敛至无风险利率5.5%。这时会达到一个平衡点，再往上就需基本面改善跟进了。
（4）本轮反弹主要由增量资金驱动，来自老板大户和产业资本。银行系统资金正源源不断借道（以结构化产品为主，视议定的股票类型杠杆2-5倍，利率7-9%，传统风控技术可应对）进入股市，规模可能超过券商融资融券；
（5）三季度末主动基金银行股仓位1.51%，预计当前升至2.64%。市场对银行股的市场情绪快速回暖，今晚电话会议方数从惯常140方增加至1400方；
（6）基于排名博弈情绪分析，预计公募基金可能会重现2012年12月增持银行股的情景：排名靠后（占比15%）的基金经理，只有参与以银行股为代表的前期涨幅靠后的大票，才唯一可能实现排名逆转；业绩中游、排名激烈（占60%）的基金经理，可能会选择增持银行股跟住大部队，确保排名位置。
（7）当前考察银行股需抓主要矛盾，非对称降息和推出存款保险制度对股价影响为中性，短暂调整乃买入良机；
（8）今晚存款保险征求意见稿发布后，未来一段时间银行股进入政策利好消息（降准预期、员工持股计划管理办法、金融坏账减免办法、资产证券化提速、自贸区主题等）多于坏消息的预期阶段；
（9）存量场内投资者偏好以增量思维考察股票，增量新进投资者偏好以存量思维考察股票。
（10）以一副对联展望2015年银行股投资策略：上联——耐得住寂寞；下联——守得住繁华；横批——忍者神归（注：“下单如有神”的“神”，“返璞归真”的“归”）
观点鲜明比模糊重要，逻辑推导比结论重要。以上观点仅供参考，欢迎参阅2015年策略报告《心中有数，守株待兔》。
2014年11月30日
（1）看好本轮反弹的持续性，往上再看20%空间，时间节奏可延续至12月底；
（2）目前位置仍处于买入银行股舒服区间，重点推荐民生、中行和建行，投行项目不予评论；
（3）目标空间：灵活股份制（民生、平安）银行看到15年1.2倍PB，传统平庸型银行看15年1.0PB，高分红银行（中行、建行）看股息率收敛至无风险利率5.5%。这时会达到一个平衡点，再往上就需基本面改善跟进了。
（4）本轮反弹主要由增量资金驱动，来自老板大户和产业资本。银行系统资金正源源不断借道（以结构化产品为主，视议定的股票类型杠杆2-5倍，利率7-9%，传统风控技术可应对）进入股市，规模可能超过券商融资融券；
（5）三季度末主动基金银行股仓位1.51%，预计当前升至2.64%。市场对银行股的市场情绪快速回暖，今晚电话会议方数从惯常140方增加至1400方；
（6）基于排名博弈情绪分析，预计公募基金可能会重现2012年12月增持银行股的情景：排名靠后（占比15%）的基金经理，只有参与以银行股为代表的前期涨幅靠后的大票，才唯一可能实现排名逆转；业绩中游、排名激烈（占60%）的基金经理，可能会选择增持银行股跟住大部队，确保排名位置。
（7）当前考察银行股需抓主要矛盾，非对称降息和推出存款保险制度对股价影响为中性，短暂调整乃买入良机；
（8）今晚存款保险征求意见稿发布后，未来一段时间银行股进入政策利好消息（降准预期、员工持股计划管理办法、金融坏账减免办法、资产证券化提速、自贸区主题等）多于坏消息的预期阶段；
（9）存量场内投资者偏好以增量思维考察股票，增量新进投资者偏好以存量思维考察股票。
（10）以一副对联展望2015年银行股投资策略：上联——耐得住寂寞；下联——守得住繁华；横批——忍者神归（注：“下单如有神”的“神”，“返璞归真”的“归”）
观点鲜明比模糊重要，逻辑推导比结论重要。以上观点仅供参考，欢迎参阅2015年策略报告《心中有数，守株待兔》。
2014年11月30日
