今天债券行情有所企稳，主要原因一今天国开行投放4000亿流动性，二今天cpi创5年新低，市场预期债券中期十分看好，今天不少机构进场抄底，三周一中登出的新规，今天给了一个补充文件，文件里的言辞比之前有很大缓和，市场解读为波动舒缓。预期元旦前债券收益率在目前位置波动为主，明年大概率继续下行。股票今天创业板及中小板涨幅超过沪深300，市场可能有风格切换，不过需要再观察几天。

1、事件概要
12月8日下午中证登发布了《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，规定自通知发布之日起暂不受理新增企业债券回购资格申请，已经取得回购资格的企业债券暂不得新增入库。
2、短期影响
（1）去杠杆的流动性风险。债券市场短期将受承受快速而剧烈的流动性冲击。
（2）利率债由于流动性较佳会成为率先调整的品种。在8日下午文件发布后，10年金融债收益率迅速上行30BP。
（3）部分在交易所上市的企业债价格也开始大幅下跌。由于信用债流动性较利率债差，目前调整只涉及到部分品种，我们预计短期内信用债调整还将延续，下跌幅度和范围还可能进一步扩大。我们估计城投债收益率上升幅度可能在100bp左右，也即AA的城投收益率可能重回7%。
3、中期观点
（1）在经济增速放缓，通胀压力不大的情况下，为了降低实体经济融资成本，预计未来货币政策还有进一步放松的空间，预计明年还将有降准和1到2次降息操作，降息幅度在50bp-100bp之间。
（2）国债和金融债在流动性冲击过后将具有较大的投资价值。而在交易所上市的企业债在经历了本轮调整过后，投资价值也将凸显。
4、操作策略
（1）为了应对开发期间的赎回压力，南方聚利已经提前大幅降低了债券的投资仓位，目前债券资产配置比例远低于行业平均，本轮市场调整将不会对基金净值产生显著影响。
（2）而在调整过后，我们将会利用手中充足的现金头寸积极建仓，均衡配置利率债、信用债，充分把握市场调整过后带来的投资机会。

哈哈哈哈，不错~`(*∩_∩*)′