标题：大连友谊武汉金控入主 “金融+”战略转型
发布日期：2016-03-31 17:42:29
内容： 主营业务发展遭遇瓶颈：公司三大主营业务百货零售、酒店与房地产业绩全面下滑。根据年报披露，2015 年公司营业收入279,384.12 万元，同比下降22.33%，归属上市公司股东净利润-18,704.93 万元，同比下降431.31%。为寻求新的利润来源，公司公告称拟通过外延收购将公司业务拓展至担保、授信、征信和互联网金融业务，与现有业务形成协同互补，实现“金融+”战略转型。 外延拓展金融业务，实现“金融+”战略转型：担保、授信、征信和互联网金融四大业务板块形成完整业务链，担保与授信为公司核心业务，征信业务为公司担保与授信提供数据基础与参考，而互联网金融部分则是搭建了互动平台，吸引客户流量，为今后扩大融资渠道、开展各类创新业务提供广阔空间。（1）融资性担保业务板块。担保业务板块共涉及三家标的公司：武汉创业担保公司、武汉中小担保公司和武信担保集团。三家公司的主营业务是为中小微企业提供融资性担保服务，帮助中小微企业解决银行授信难的问题。（2）授信业务板块。授信业务板块涉及两家标的公司：武汉信发投及其多家子公司、武信小贷公司。两家公司主要为中小微企业提供直接信贷服务。（3）征信业务板块。征信业务板块涉及两家标的公司：武汉资信公司、武信评级公司。两家公司主要是为客户提供企业信用分析报告和信用评级服务。（4）互联网金融业务板块。汉信互联网成立于2014 年9 月，依托“汉金所”，从事P2P 业务，主要运营模式为债权转让模式。 武汉金控存在资产注入预期：武汉金控是武汉市国资委旗下的金融平台，旗下拥有众多成员企业，包括汉口银行、武汉农村商业银行、武汉信用风险管理有限公司、武汉金融资产交易所有限公司、东湖产业投资基金管理有限公司、方正东亚信托有限公司等。大连友谊此次注入的金融资产在短期内有利于保证公司营业利润，提高公司盈利能力，解放公司在地产业务、酒店业务等方面的现金流压力。长期来看，大连友谊布局“金融+”转型，主营业务与金融业务获得协同发展，打开业务发展空间。 投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价16.5 元。我们预计公司2016 年-2018 年的收入增速分别为37.6%、9.3%、6.7%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为16.50 元。 风险提示：标的公司投资收益不及预期，信用风险
发布日期：2016-03-31 17:42:29
内容： 主营业务发展遭遇瓶颈：公司三大主营业务百货零售、酒店与房地产业绩全面下滑。根据年报披露，2015 年公司营业收入279,384.12 万元，同比下降22.33%，归属上市公司股东净利润-18,704.93 万元，同比下降431.31%。为寻求新的利润来源，公司公告称拟通过外延收购将公司业务拓展至担保、授信、征信和互联网金融业务，与现有业务形成协同互补，实现“金融+”战略转型。 外延拓展金融业务，实现“金融+”战略转型：担保、授信、征信和互联网金融四大业务板块形成完整业务链，担保与授信为公司核心业务，征信业务为公司担保与授信提供数据基础与参考，而互联网金融部分则是搭建了互动平台，吸引客户流量，为今后扩大融资渠道、开展各类创新业务提供广阔空间。（1）融资性担保业务板块。担保业务板块共涉及三家标的公司：武汉创业担保公司、武汉中小担保公司和武信担保集团。三家公司的主营业务是为中小微企业提供融资性担保服务，帮助中小微企业解决银行授信难的问题。（2）授信业务板块。授信业务板块涉及两家标的公司：武汉信发投及其多家子公司、武信小贷公司。两家公司主要为中小微企业提供直接信贷服务。（3）征信业务板块。征信业务板块涉及两家标的公司：武汉资信公司、武信评级公司。两家公司主要是为客户提供企业信用分析报告和信用评级服务。（4）互联网金融业务板块。汉信互联网成立于2014 年9 月，依托“汉金所”，从事P2P 业务，主要运营模式为债权转让模式。 武汉金控存在资产注入预期：武汉金控是武汉市国资委旗下的金融平台，旗下拥有众多成员企业，包括汉口银行、武汉农村商业银行、武汉信用风险管理有限公司、武汉金融资产交易所有限公司、东湖产业投资基金管理有限公司、方正东亚信托有限公司等。大连友谊此次注入的金融资产在短期内有利于保证公司营业利润，提高公司盈利能力，解放公司在地产业务、酒店业务等方面的现金流压力。长期来看，大连友谊布局“金融+”转型，主营业务与金融业务获得协同发展，打开业务发展空间。 投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价16.5 元。我们预计公司2016 年-2018 年的收入增速分别为37.6%、9.3%、6.7%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为16.50 元。 风险提示：标的公司投资收益不及预期，信用风险
