【金联储|官方】宏道投资卫保川：可买入二三十倍市盈率优质公司

在过去的2015年，由于货币宽松、居民资产配置转向股票市场推动的牛市已经结束，转而发生了股市的全面下跌。前瞻地看，我认为2016年a股市场难以出现系统性的牛市，也不会出现系统性的熊市。

操作的落脚点还是放在具体的公司，20-30倍的市盈率，业绩稳定向好，不搞题材炒作的好公司，将是不错的买入标的。

总体来看，在经历了大幅度下跌之后，市场的整体风险已经得到基本释放，阶段性的利空因素出现，是买入优质资产的机会，他们将会在未来获得确定的绝对收益。

此外，与过去的20年不同，中国经济的增长速度已经并将继续回落，与之对应的利率水平将会滞留低位水平，这就要求权益类市场的估值应该比过去的20年有所提高。

在较长的时间内我们也难以确定系统性牛市的出现。任何一波系统性牛市的出现都必须具备两个基本条件：第一、较低的估值水平。