如今,市场各投资主体均看好2017年石油价格,随着欧佩克减产协议执行期到来,原油供需平衡或成为事实。影响原油价格变化的因素众多,但是其中某些影响因素可能会在每年反复出现,并造成相似的价格波动,这就是投资者较为关注的原油市场季节性变化规律对油价的影响。
在原油供应相对稳定的情况下,需求旺季将带来价格高企,而消费转淡后则会导致价格低落。当然,季节性规律也不是永恒不变的,其规律变化可能只适合某些特定阶段,比如,近年原油市场特点是供需失衡结构,这就大大削弱了原有的季节性规律。因此,常常需要结合其他相关因素作出客观评估。
下面我们就WTI原油1995年至2016年油价在各月份的表现进行了统计,得出以下结果:
一年中原油价格上涨概率超过50%的有7个月,其中上半年4个,下半年3个。下跌概率超过50%的有5个月,其中上半年2个,下半年3个。另外,油价上涨概率接近70%的月份是2月份和7月份。其中,2月份的平均涨幅超过3%,这也意味着,在这两个月份投资者倾向于配置原油多头头寸。相反,10、11月份下跌概率较大,且平均跌幅都接近3%,所以在这两个月份原油市场空头占优。
此外,最容易出现年内最高、最低点的是1月和12月,因此,这两个月份或是抄底或抛空的好机会。3、9月份几乎没有出现过最高、低点,表明这两个月份可能处在趋势运行行情的中段。
另外,通常情况下,原油需求具有较明显的季节性特征,一般出现在夏季和冬季。夏季是汽油消费高峰,冬季则是取暖油需求高峰,这两个阶段,原油需求量通常都会达到年内高位。在统计了美国原油20年的月度平均需求后发现,原油需求一般在7月份达到年度峰值,之后在9、10月份回落,冬季需求再次走高,这与上文原油价格涨跌概率统计分析结果基本保持一致,表明原油季节性需求变化对价格的季节性波动有影响。
这样看来,原油价格的季节性波动规律确实有迹可循,但并不是每年的价格都遵循季节性的波动。因为原油价格的影响因素众多,每次波动的主导因素不尽相同。我们列取了最近5年原油价格的走势变化来看,整体上存在季节性波动特征。
如果从全球供需平衡的角度来观察,我们发现,2012年和2013年全球原油市场相对平衡,而这两年的油价季节性波动特征也最明显。这也从供需大格局的角度表明,原油价格季节性波动有赖于供需平衡大前提,一旦供需失衡被打破,油价的季节性规律表现或会弱化,或被掩盖。
因此,从油价近20年的运行特点进行季节性统计分析来看,原油价格走势存在明显的季节性特征。但是,油价的季节性走势有赖于供需结构平衡的前提,在此前提下,原油价格的季节性表征才较为明显。
在原油供应相对稳定的情况下,需求旺季将带来价格高企,而消费转淡后则会导致价格低落。当然,季节性规律也不是永恒不变的,其规律变化可能只适合某些特定阶段,比如,近年原油市场特点是供需失衡结构,这就大大削弱了原有的季节性规律。因此,常常需要结合其他相关因素作出客观评估。
下面我们就WTI原油1995年至2016年油价在各月份的表现进行了统计,得出以下结果:
一年中原油价格上涨概率超过50%的有7个月,其中上半年4个,下半年3个。下跌概率超过50%的有5个月,其中上半年2个,下半年3个。另外,油价上涨概率接近70%的月份是2月份和7月份。其中,2月份的平均涨幅超过3%,这也意味着,在这两个月份投资者倾向于配置原油多头头寸。相反,10、11月份下跌概率较大,且平均跌幅都接近3%,所以在这两个月份原油市场空头占优。
此外,最容易出现年内最高、最低点的是1月和12月,因此,这两个月份或是抄底或抛空的好机会。3、9月份几乎没有出现过最高、低点,表明这两个月份可能处在趋势运行行情的中段。
另外,通常情况下,原油需求具有较明显的季节性特征,一般出现在夏季和冬季。夏季是汽油消费高峰,冬季则是取暖油需求高峰,这两个阶段,原油需求量通常都会达到年内高位。在统计了美国原油20年的月度平均需求后发现,原油需求一般在7月份达到年度峰值,之后在9、10月份回落,冬季需求再次走高,这与上文原油价格涨跌概率统计分析结果基本保持一致,表明原油季节性需求变化对价格的季节性波动有影响。
这样看来,原油价格的季节性波动规律确实有迹可循,但并不是每年的价格都遵循季节性的波动。因为原油价格的影响因素众多,每次波动的主导因素不尽相同。我们列取了最近5年原油价格的走势变化来看,整体上存在季节性波动特征。
如果从全球供需平衡的角度来观察,我们发现,2012年和2013年全球原油市场相对平衡,而这两年的油价季节性波动特征也最明显。这也从供需大格局的角度表明,原油价格季节性波动有赖于供需平衡大前提,一旦供需失衡被打破,油价的季节性规律表现或会弱化,或被掩盖。
因此,从油价近20年的运行特点进行季节性统计分析来看,原油价格走势存在明显的季节性特征。但是,油价的季节性走势有赖于供需结构平衡的前提,在此前提下,原油价格的季节性表征才较为明显。