楚原在《天涯明月刀》中继续延续了他一贯的情义风格,建构了一个有别于当时盛行的硬朗的阳刚武侠世界,在情感的温婉中显示出中国文化的温柔敦厚,加上那种如烟似雾的布景,正好营造出了古龙小说中那种缥缈悠扬的情感世界。
整部影片最为有特点的就是书,画,琴,棋,剑五个杀手的出场。尤其是棋阵,原本楚原认为杀手的杀招应该是个以人作棋的棋阵,在一极大平原上画一个棋盘,而杀手以将车马炮仕相卒的排列而排列,到开始厮杀时,一边棋盘站的都是依着棋子原来位置的杀手,而另一边却只有傅红雪、燕南飞和当时的女主角井莉,他们好像一只车一只马来保帅一样,而对方杀手的杀着却跟行棋一样,车的杀手可以左右纵横,而炮的杀手却必须越过一个人才下杀招。这一来招式满有新意,而且亦很可观。但是邵氏公司当局却嫌这方法太复杂,而且并不是每一个人都懂得弈棋。终于在几次讨论中否决了,最终只同意楚原在平地画一个大棋盘开始对阵厮杀。虽然方法如此简陋,可是因为这个异想还是让此部影片具有了非同一般的格调。
天下第一快刀傅红雪击败了燕南飞成为了天下第一高手,两人相约一年后再次比武决斗,然而在两人比武的过程中天下第一身价的土木双煞突然出现要杀燕南飞。傅红雪与燕南飞一起杀掉了杀手,两人相约去到酒楼喝酒。傅红雪发现了杀手不止两个,并且猜到了是谁请的杀手来杀燕南飞。
杀手出击,两人联手打败了以鬼外婆为首的杀手,燕南飞带傅红雪到明月楼喝酒。又遇杀手下毒,被傅红雪识破。明月心出现,说出了他们被追杀的原因和公子羽有关,并说明了原因。原来公子羽想称霸武林,但有三件事情是他害怕的,其中就有傅红雪和燕南飞,另外一件就是兵器谱上排名第一的孔雀翎。燕南飞想夺取孔雀翎打败公子羽,但孔雀山庄门禁森严,进去不了,只有傅红雪能够进去,原来傅红雪曾经救过孔雀山庄庄主。傅红雪与燕南飞准备去孔雀山庄取孔雀翎,公子羽也派出了手下追杀。双方在途中遭遇,危机都被两人联手破除,并且知道了公子羽已经动手,两人加紧赶往孔雀山庄取孔雀翎。两人来到孔雀山庄,庄主给他们看了公子羽的信,说十天内交出孔雀翎,不然血洗孔雀山庄。