本节课是财务建模的最后一节课，讲解DCF估值法
DCF估值法的五个基本要素
加权平均资本成本、自由现金流、终值、企业价值和股权价值
① 加权平均资本成本（WACC）
股权资本成本是股权投资人向公司投资要求获得的风险补偿
债务成本是债权人所要求的报酬率（如银行贷款利息）
股权市场价值等于在外发行的股份数乘以当前的股票价格
债务市场价值：如果当前市场的债务成本与票面利率一致则债务市场价值等于账面价值
②自由现金流（free cash flow）的计算
自由现金流的折现方式有两种：年中折现和年终折现
③ 终值计算
终值计算有两种方法：永续增长法、EBITDA退出乘数法
注：永续增长法下要对最后一个年份预测的数值进行标准化调整
调整项包括：
a. 折旧等于资本支出
b. 摊销等于0
c. 基于永续增长率计算净营运资金变动额
④ 企业价值和股权价值
自有现金流现值和终值的现值的合计值计算出的是企业价值
股权价值=企业价值-负债（付息债务）+现金
每股价格=股权价值/完全稀释后的股份数
⑤ 其他：
1）基于DCF分析进行企业预测时应该注意
a.在对利润表的驱动项及从收入到EBIT、营运资金的相关假设以及资本支出的估算进行预测时要小心
b.预测期的长度应包含一个完整的商业周期
c.正确地预测WACC
2）预测结束后应进行敏感性分析
DCF估值法的五个基本要素
加权平均资本成本、自由现金流、终值、企业价值和股权价值
① 加权平均资本成本（WACC）
股权资本成本是股权投资人向公司投资要求获得的风险补偿
债务成本是债权人所要求的报酬率（如银行贷款利息）
股权市场价值等于在外发行的股份数乘以当前的股票价格
债务市场价值：如果当前市场的债务成本与票面利率一致则债务市场价值等于账面价值
②自由现金流（free cash flow）的计算
自由现金流的折现方式有两种：年中折现和年终折现
③ 终值计算
终值计算有两种方法：永续增长法、EBITDA退出乘数法
注：永续增长法下要对最后一个年份预测的数值进行标准化调整
调整项包括：
a. 折旧等于资本支出
b. 摊销等于0
c. 基于永续增长率计算净营运资金变动额
④ 企业价值和股权价值
自有现金流现值和终值的现值的合计值计算出的是企业价值
股权价值=企业价值-负债（付息债务）+现金
每股价格=股权价值/完全稀释后的股份数
⑤ 其他：
1）基于DCF分析进行企业预测时应该注意
a.在对利润表的驱动项及从收入到EBIT、营运资金的相关假设以及资本支出的估算进行预测时要小心
b.预测期的长度应包含一个完整的商业周期
c.正确地预测WACC
2）预测结束后应进行敏感性分析
