伟 随着“中国制造2025”战略的提出，我国制造业迎来发展的春天。新一轮科技革命和产业变革下，制造业有哪些投资机遇？近日，由雪球出品的重磅投资类专业对话视频《方略》第三期——雪球创始人方三文对话半夏投资创始人李蓓，就制造业投资进行了探讨。
《方略》是以主持人方三文的视角去探寻业内知名投资人的世界，了解他们是如何赚到钱的，他们赚到钱的方法跟他们的人生观、世界观的关系。
在本期对话中，李蓓细数了制造业的历史发展阶段，2005年—2011年制造业的增速非常高，在2011年后进入了阶段性产能过剩。此后，企业进入了降杠杆、减投资阶段，但还是没有匹配需求的变化，所以企业的ROE从2010年、2011年到2020年都是一路下行。而在经历了一轮产业升级后，传统产业维持在稳定状态，新兴产业开始加杠杆，制造业贷款从2010年—2020年年平均几千亿回升到2万亿以上的水平。
在传统经济学中，投资、消费、出口是拉动经济增长的“三驾马车”。李蓓表示，居民收入未来增长情况并不明晰，而投资很重要，尤其是依靠制造业投资。目前需求的增量来自两方面，第一是制造业投资本身。制造业投资是一个二三十万亿量级的产业，从绝对值来看，存量领域很大。尤其在过去几年A股民营制造业发展，先进制造业享受了巨大红利，企业家信心得到极大鼓舞，所以制造业蓬勃向上的前景是可以确定的。第二是新兴市场。制造业产能开始向东南亚转移，以降低成本，而东南亚国家如果进行新一轮的城镇化和工业化，长期来看拥有无限潜力。对于出口，她则认为中国境内的出口在过去三年中，已经在若干重要的产业领域占据有利地位，掌握先发优势，具备强劲的竞争力，因此份额很难上升。相反，中国的企业出口，存在份额上升的可能。制造业的出口转移，不但能够切实创造企业利润，并且能够驱动当地股市上涨。
展望制造业的未来，李蓓持乐观态度，“一方面制造业贷款突然大增，是所有贷款里增速最高的；一方面产能利用率在维持，只要边际上ROA大于利率，就可以继续。从历史上来看，产能投资周期基本是十年一轮，甚至更长一些时间。这是2021年才开始的，还在进行中。”
作为一档面向对专业投资感兴趣人群的深度对话视频，《方略》以“见商业、见市场、见自己”为口号，致力于通过专业投资人之间对话与交锋，打破“一问一答”的沉闷感，探寻投资背后的本质，帮助观众更全面的了解对话嘉宾，认知投资的内核。每期视频将聚焦专业投资人的投资理念，对公司、行业和商业的理解；对市场波动的理解；以及如何认识自身等话题。《方略》第一、二期由方三文对谈泉果基金创始人王国斌、望正资产董事长王鹏辉，已陆续在全网上线，形成了广泛的行业及市场影响力。
《方略》是以主持人方三文的视角去探寻业内知名投资人的世界，了解他们是如何赚到钱的，他们赚到钱的方法跟他们的人生观、世界观的关系。
在本期对话中，李蓓细数了制造业的历史发展阶段，2005年—2011年制造业的增速非常高，在2011年后进入了阶段性产能过剩。此后，企业进入了降杠杆、减投资阶段，但还是没有匹配需求的变化，所以企业的ROE从2010年、2011年到2020年都是一路下行。而在经历了一轮产业升级后，传统产业维持在稳定状态，新兴产业开始加杠杆，制造业贷款从2010年—2020年年平均几千亿回升到2万亿以上的水平。
在传统经济学中，投资、消费、出口是拉动经济增长的“三驾马车”。李蓓表示，居民收入未来增长情况并不明晰，而投资很重要，尤其是依靠制造业投资。目前需求的增量来自两方面，第一是制造业投资本身。制造业投资是一个二三十万亿量级的产业，从绝对值来看，存量领域很大。尤其在过去几年A股民营制造业发展，先进制造业享受了巨大红利，企业家信心得到极大鼓舞，所以制造业蓬勃向上的前景是可以确定的。第二是新兴市场。制造业产能开始向东南亚转移，以降低成本，而东南亚国家如果进行新一轮的城镇化和工业化，长期来看拥有无限潜力。对于出口，她则认为中国境内的出口在过去三年中，已经在若干重要的产业领域占据有利地位，掌握先发优势，具备强劲的竞争力，因此份额很难上升。相反，中国的企业出口，存在份额上升的可能。制造业的出口转移，不但能够切实创造企业利润，并且能够驱动当地股市上涨。
展望制造业的未来，李蓓持乐观态度，“一方面制造业贷款突然大增，是所有贷款里增速最高的；一方面产能利用率在维持，只要边际上ROA大于利率，就可以继续。从历史上来看，产能投资周期基本是十年一轮，甚至更长一些时间。这是2021年才开始的，还在进行中。”
作为一档面向对专业投资感兴趣人群的深度对话视频，《方略》以“见商业、见市场、见自己”为口号，致力于通过专业投资人之间对话与交锋，打破“一问一答”的沉闷感，探寻投资背后的本质，帮助观众更全面的了解对话嘉宾，认知投资的内核。每期视频将聚焦专业投资人的投资理念，对公司、行业和商业的理解；对市场波动的理解；以及如何认识自身等话题。《方略》第一、二期由方三文对谈泉果基金创始人王国斌、望正资产董事长王鹏辉，已陆续在全网上线，形成了广泛的行业及市场影响力。
