标题：房地产行业：契税、营业税优惠政策落地 利好改善性需求
发布日期：2016-02-23 15:00:42
内容： 整体成交情况：受春节假期影响，成交环比春节前一周出现显着回落上周，一线四大城市房地产成交面积45 万平米，环比春节前一周下降59%。我们跟踪的部分二线城市房地产成交170 万平米，环比春节前一周下降46%。 上周，受春节假期影响，各线城市成交环比春节前一周均呈现大幅下滑，但与去年春节后一周成交相比，各线城市成交均呈现上涨，其中二线城市涨幅更为显着，成交市场节后逐步恢复。 分区域看，受春节假期影响，三大重点区域成交环比春节前一周均呈现显着回落，但与去年春节后一周相比，也均呈现上涨态势。 整体库存情况：推盘量处于较低水平，库存相对平稳 上周，淡季效应加上春节假期因素，推盘量处于较低水平。全国15 城市库存指数在高位企稳，其中上海和北京库存指数均延续了春节前持续下行的趋势。目前一线城市商品住宅去化周期（尤其是上海）已经下行至低位，房价上涨压力十分明显。12 大城市去化速度继续放缓。 本周观点：契税、营业税优惠政策落地，利好改善性需求 继春节前非限购城市首付比例下调后，节后中央层面上再次出台契税、营业税优惠政策，尽管市场对于减免交易税收早有预期，但政策落地节奏略有超前。从此次政策内容来看，主要是不再区分普通住房与非普通住房，鼓励改善需求，同时区别对待一线城市。就政策效果而言，我们认为由于一线城市此次受惠范围较小，政策促进成交作用较低，而对于三四线城市而言，由于15 年以来，多地已经执行了契税减免政策，但就实际效果而言，政策刺激需求作用并不明显，此外，由于三四线城市二手房交易市场并不活跃（以新房成交为主），因此营业税的减免效应也相对有限。因此，我们认为此次交易税收减免将主要利好二线城市改善性需求，促进库存下降，并将带动二线城市房价上涨。但考虑到此次新政出台时间点正好是行业小周期景气高点，政策的边际效应或许没有预期中的那么大。投资层面上，我们继续看好在政策面与基本面阶段性共振的情况下，主流地产股阶段性超额收益机会，同时继续推荐关注房地产金融、房企转型以及国企改革相关个股。 本周组合 上周广发地产组合包括中南建设、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投银泰。本周广发地产组合保持不变。 风险提示 利好政策落地进度不及预期。行业销售增速低于预期。
发布日期：2016-02-23 15:00:42
内容： 整体成交情况：受春节假期影响，成交环比春节前一周出现显着回落上周，一线四大城市房地产成交面积45 万平米，环比春节前一周下降59%。我们跟踪的部分二线城市房地产成交170 万平米，环比春节前一周下降46%。 上周，受春节假期影响，各线城市成交环比春节前一周均呈现大幅下滑，但与去年春节后一周成交相比，各线城市成交均呈现上涨，其中二线城市涨幅更为显着，成交市场节后逐步恢复。 分区域看，受春节假期影响，三大重点区域成交环比春节前一周均呈现显着回落，但与去年春节后一周相比，也均呈现上涨态势。 整体库存情况：推盘量处于较低水平，库存相对平稳 上周，淡季效应加上春节假期因素，推盘量处于较低水平。全国15 城市库存指数在高位企稳，其中上海和北京库存指数均延续了春节前持续下行的趋势。目前一线城市商品住宅去化周期（尤其是上海）已经下行至低位，房价上涨压力十分明显。12 大城市去化速度继续放缓。 本周观点：契税、营业税优惠政策落地，利好改善性需求 继春节前非限购城市首付比例下调后，节后中央层面上再次出台契税、营业税优惠政策，尽管市场对于减免交易税收早有预期，但政策落地节奏略有超前。从此次政策内容来看，主要是不再区分普通住房与非普通住房，鼓励改善需求，同时区别对待一线城市。就政策效果而言，我们认为由于一线城市此次受惠范围较小，政策促进成交作用较低，而对于三四线城市而言，由于15 年以来，多地已经执行了契税减免政策，但就实际效果而言，政策刺激需求作用并不明显，此外，由于三四线城市二手房交易市场并不活跃（以新房成交为主），因此营业税的减免效应也相对有限。因此，我们认为此次交易税收减免将主要利好二线城市改善性需求，促进库存下降，并将带动二线城市房价上涨。但考虑到此次新政出台时间点正好是行业小周期景气高点，政策的边际效应或许没有预期中的那么大。投资层面上，我们继续看好在政策面与基本面阶段性共振的情况下，主流地产股阶段性超额收益机会，同时继续推荐关注房地产金融、房企转型以及国企改革相关个股。 本周组合 上周广发地产组合包括中南建设、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投银泰。本周广发地产组合保持不变。 风险提示 利好政策落地进度不及预期。行业销售增速低于预期。
