标题：肉鸡行业点评：鸡苗涨至5元 然而仍只是一个开始 持续布局肉鸡板块！
发布日期：2016-03-07 9:22:15
内容： 山东多地3 月4 日鸡苗价格达到5 元/羽，毛鸡价格突破4.7 元/斤。根据统计数据，3 月日，全国鸡苗均价4.5 元/羽，毛鸡价格4.43 元/斤，连续2 周上涨。其中，山东潍坊、烟台等地区鸡苗价格达到5 元/羽，毛价格在4.7-4.8 元/斤以上，浙江金华已经突破5 元/斤。父母代鸡苗部分商家报价达到25 元/套。 盈利创4 年新高，且涨价加速向下游鸡肉蔓延。目前，父母代鸡苗盈利达到8-10 元/套，商品代鸡苗盈利至少在2.5 元/羽以上。节后，圣农发展、中慧等企业根据不同产品多次提价，累计幅度在10-15%以上。随着去产能自上而下传导，预计鸡肉在二季度中后期会有更系统性的提价。 涨价趋势不可逆，换羽只影响节奏。美、法禽流感导致祖代种鸡引种量下降，是史上首次肉鸡全产业链自上而下去产能。持续时间14 个月，和11 年的周期有根本不同。预计16年引种50 万套，较13 年高点下降70%，较15 年下降近30%。根据申万农业前期报告中的测算，假设全部换羽，对下游产能影响只有20%的提升幅度，假设50%换羽只有10%的提升幅度，与上游引种下降幅度相比，根本无法改变供给大幅下行的趋势。 生猪去产能11%价格几乎翻倍 创历史新高，鸡去产能的幅度比猪大得多。猪价从5.5 到9.5 元/斤，产能降幅只有11%，但根据我们测算，在产父母代种鸡存栏量、商品代鸡苗产量有望去化17%-32%（具体看换羽比例），价格创历史新高，均价创历史新高只是时间问题。考虑到供给下行的持续性，存栏量因换羽季节性上升只会导致价格回调，不会带来价格11 年那样的暴跌。 民和、益生业绩有大幅上修的可能性，估值只有9X 和13X。目前市场一致预期中，民和、益生股份商品鸡苗单位盈利在1.5-2 元之间，父母代鸡苗盈利在8-10 元之间，然而现在，就已经实现甚至超过了上述盈利！后续去产能趋势整体看是加速的，预计鸡苗高点超过10元/羽，均价5 元，民和股份单位盈利保守假设3 元，则所有业务加总业绩可达到7.5-8亿元，PE 8-9X；假设父母代鸡苗均价32 元/羽，盈利17 元/羽，益生股份业绩可达到10.4亿元（含蛋鸡5000 万），估值13X。 板块性看好肉鸡板块，推荐民和股份（弹性龙头）、益生股份（弹性龙头）、圣农发展（适合大资金配置）和华英农业（阶段性跟涨，后期有望爆发的黑马）。