标题：山东墨龙2015年年报点评：受整体经济影响公司营业收入大幅下滑 向高端业务和国外市场拓展未来具备发展潜力
发布日期：2016-04-06 9:40:21
内容： 投资要点 1. 受整体经济形势影响，公司业绩下降严重。 受2015 年整体经济形势低迷、油价波动等因素影响，公司产品价格大幅下滑，导致销售收入大幅下滑，经营业绩受到重大影响。加之公司Φ180 石油专用管生产线因环形炉质量问题进行了停产检修，导致影响的油井管产量约占2015 年油井管总产量的19%，从而公司订单执行及经营业绩受到较大影响。 公司报告期内管理费用率10.84%，同比增加5 个多点，主要原因是公司2015 年自主研发等非专利技术摊销增加。 2. 油价回暖+国家支持，油服及装备行业将受益。 近期，油价有回暖趋势。同时，能源行业作为中国经济的支柱产业，中国政府“十三五规划”中也明确了要拓展产业发展空间，支持高端装备产业和新能源产业发展，支持传统行业转型升级。在国家政策的影响下，能源行业预计将保持稳健增长，公司所处能源装备行业也将受益。 3. 加大高端产品的研发投入并积极开拓国际市场，未来有望扭亏为盈。 公司于2016 年2 月完成对Φ180 石油专用管环形炉改造且试运行良好，将对前期因设备故障造成延误的客户订单进行生产。 公司未来将进一步加大高附加值产品和自主产权系列方面的非API 产品的研究开发力度。并将根据市场对石油、天然气、页岩气、煤层气、风电及核电产品的特殊需求和发展趋势，积极研究更高层次的适合产品。同时致力于低成本产品，提升行业的竞争优势。 公司将在巩固国内市场的同时积极开拓海外市场，进一步加大对南美、中东、非洲、俄罗斯、西亚等市场的开发，以增加供应量分散海外市场的集中度。公司产品已通过国外多个国家石油公司的产品认证，拓展了海外市场的占有率。 4.投资建议： 预计公司16-18 年实现归属母公司净利润1700，6000，7200 万，对应EPS 为0.02,0.07,0.09 元，对应PE 为391X，111X，91X，给予中性评级。 5.风险提示： 经济状况回暖不及预期，市场开拓不及预期。