回复：资管新规下信托业现状与未来发展趋势（学习探讨贴）

据信托业协会数据披露，2018年第三季度信托风险项目832个，较第二季度增加59个，风险项目资金规模为2159.73亿元，较第二季度增长12. 9%。其中，集合资金信托风险项目资金规模为1387.1亿元，较第二季度增长16.61% ；单一资金信托风险项目资金规模为732.8亿元，较第二季度增长6. 59% ；财产管理权信托风险项目资金规模为39.9亿元，较第二季度增长10. 65%。

另外，信托公司信托赔偿准备在2018年第三季度增至237. 78亿元，较2017年末提高7.53%，但与信托风险项目资金规模相比增速依然较慢，导致信托赔偿准备占信托风险项目资金规模比重在2018年第三季度降至11.01%，为2015年以来的最低水平。虽然在打破刚性兑付后，信托公司通过信托赔偿准备金兑付的压力减小，但从行业发展趋势来看，信托公司赔偿准备金缺口依然较大。

（二）信托风险项目分类占比情况
2018年第三季度信托风险项目资金规模与信托资产规模比例（后文简称“风险资金规模占比”）为0. 93%，同比增长0. 36个百分点，环比增长0. 15个百分点。其中，集合类产品风险资金规模占比为1.5%，同比増长0. 8个百分点，环比增长0.25个百分点；单一类产品风险资金规模占比为0.71%，同比增长0. 07个百分点，环比增长0. 08个百分点；财产权类产品风险资金规模占比为0.11%，同比增长0.08个百分点，环比增长0.02个百分点。

2018年第三季度，集合类、单一类和财产权类信托产品风险资金规模占比实现同比、环比双增。比较不同类信托产品的风险资金规模占比的季度数据，从长期来看，自2017年第一季度以来，全部产品的风险资金规模占比均有所上升，单一信托产品风险资金规模占比上升幅度较为温和，而集合类和财产权类信托产品风险资金规模占比上升幅度较大；从短期来看，在2018年财产权信托产品风险资金规模占比变动较为温和，而集合类和单一类信托产品风险资金规模占比提高幅度较大。

表：信托风险项目分类占比情况
时间全部集合类单一类财产权类
2017Q1 0.56% 0.76% 0.57% 0.04%
2017Q2 0.60% 0.74% 0.66% 0.03%
2017Q3 0.57% 0.70% 0.64% 0.03%
2017Q4 0.50% 0.63% 0.55% 0.07%
2018Q1 0.58% 0.80% 0.56% 0.11%
2018Q2 0.79% 1.25% 0.63% 0.09%
2018Q3 0.93% 1.50% 0.71% 0.11%
资料来源：中国信托业协会网站，经整理得到。

总体上，单一类信托产品风险项目资金规模占比在2018年出现较大上升，信托公司在进行风险管理时应该对单一类信托产品风险资产快速上升现象重点关注，同时在业务转型中开发安全性较高的财产权类信托产品，兼顾提高主动管理能力以及优化整体信托产品风险结构。

（三）未来产品到期情况
2018年12月14日，中国信托业协会发布《2016年3季度末信托公司主要业务数据》，其中披露了 2019年1—9月即将到期信托项目个数及规模。由于2019年信托项目集中于每季度末到期清算，项目个数和规模展现明显的季节性翘尾特征。

2019年前9个月到期项目数合计9927个，预计较2018年同期减少6.40%，到期项目规模合计39964亿元，预计较2018年同期下降7.01%。其中，风险资金规模占比较高的集合类到期信托产品资金规模为18355亿元，同比上升5.62%；险资金规模占比增速较快的单一类到期信托产品资金规模为16259亿元，同比下降21.06%；安全级别较高的财产权类到期信托产品资金规模为5355亿元，同比增长7%。

虽然2018年信托产品风险项目资金规模出现一定增长，但信托公司2019年产品清算压力有所减缓，总的到期清算产品数量及规模双双下降；并且产品风险结构也展现差异化特征，在2018年风险资产规模增速较快的单一资金信托到期清算产品规模在2019年出现显著下降，表明信托公司在监管约束下提高风险防控的针对性和有效性，注重根据产品差异化的风险，精准实施风险防控措施，并未在破除刚性兑付过程中忽略行业风险防控责任。

四、信托公司业务结构持续优化
2018年资管市场逐步由粗放式发展向内涵式发展转变，基于内涵式发展的主要特征（即产品异质性强、主动管理能力强、业务布局多样化），信托公司纷纷调整业务模式优化业务结构。在传统业务分类领域，工商企业信托、房地产信托业务进一步扩张，同业信托业务持续收缩，表明信托业回归本源、关注实体经济的总原则得到坚定的落实；在新兴业务领域，以慈善信托、绿色信托、家族信托、消费信托、资产证券化信托为代表的新业务发展迅速，信托通过市场细分和制度创新服务实体经济持续深化。

（一）工商企业和房地产领域成为信托展业红海
根据中国信托业协会数据披露，截至2018年第三季度，投向工商企业的资金信托规模为194938.78亿元，虽然较第二季度环比下降3.38%，但较2017年第三季度同比上升3. 36%。结合同期资金信托余额同比下降5.57%，工商企业信托占资金信托比重达到29. 49%，同比上升2.55个百分点，环比依然上升0.26个百分点，工商企业信托占比在2018年前三季呈现持续上升趋势，表明虽然工商企业信托受信托总资产整体缩水的影响出现规模下降，但降幅明显低于资金信托总体水平，信托行业在业务结构调整的过程中持续加大对工商企业的资金支持，助力实体经济的发展。

另外，在房地产领域，截至2018年第三季度，投向房地产行业的资金信托规模为26151.49亿元，较2017年第三季度同比上升26.58%，增幅十分明显；较第二季度环比上升4. 3%，全年呈现持续上升趋势，总规模较上年末大幅增加3323. 17亿元。从比例角度来看，2018年第三季度投向房地产的资金信托余额占资金信托比重为13.42%，同比上升3. 41个百分点，环比上升1. 1个百分点，前三季度占比呈现持续稳定上升趋势，房地产信托成为2018年资金信托中少有的快速增长的板块之一。

另外，截至2018年第三季度，特色信托业务中的基金化房地产信托余额为51 . 41亿元，较2017年第三季度同比下降8.43%；较上一季度环比下降0. 57%，全年呈现先增后降倒U型趋势，总规模较上年末小幅增加5.51亿元，2018年基金化房地产信托业务的规模扩张程度远远小于传统房地产信托业务。从比例角度来看，2018年第三季度基金化房地产信托业务占资金信托比重为0.0264%，与上年同期基本持平，环比提高0.1个基点，前三季度占比呈现小幅上升趋势。因此，基金化房地产信托在业务整体收缩的大背景下存在较大的业务拓展空间。

而到了2019年中旬国家对于信托公司缩紧地产信托规模下了“一剂猛药”，这导致地产信托的规模得到制约。

1、事件回顾
2019年5月17日银保监会下发23号文，对信托公司开展房地产业务提出严格要求后，七月初，银保监会针对近期部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司，开展了约谈警示，被指导的公司包括中融信托、中航信托、五矿信托等10家公司。