31. 财务方面几个关注点：
A ：（1）其他应收、其他应付中及客户中还有分公司的，未抵消的，属于低级错误；
（2）审计报告中关于资产减值准备金额和转让说明书不一致，会计师核实后修改；
（3）软件企业增值税即征即退错归为非经常性损益的；
（4）应付职工薪酬期末数、期初数余额搞错了；
（5）会计师还有分所出审计报告的：律师的法律意见书可以由分所出报告，但会计师的审计报告必须由总所出具；
（6）财务指标不能遗漏，计算应参照证监会的相关规定，与主板、创业板一致；
（7）没有按照公司实际业务特点披露会计政策，大多数还是照搬会计附注；仔细看看审计报告的附注；
（8）大额、账龄较长的准备金及相应的内部制度需要作出解释；
（9）收入确认应该夯实，特别是完工百分比法等一些特殊型业务；

股灾之下更应加快建立新三板混合交易制度
6月至今A股市场的巨震更令刚刚起步的新三板二级市场面临空前抛压。在A股大幅调整下，新三板市场隐藏的风险敞口有持续扩大趋势。股转系统应适时调整新三板挂牌、定增审查节奏，减少对新三板市场的“抽血”。同时，加大对新三板的“输血”，及时引入流动性“活水”变得更为迫切。
目前新三板“协议+做市”的交易制度，在引入流动性“活水”方面存在明显局限性。借鉴国外经验，短期内应通过做市商扩围等新政，尽快从垄断性做市向竞争性做市转变。从中长期看，建立“竞争性做市+竞价”的混合交易制度，对解决新三板流动性不足、做市商数量瓶颈和道德风险等问题，具有重要意义

一、“协议+做市”交易制度的局限性
1、做市商规模数量制约新三板的进一步发展
截至6月26日，新三板的做市商已经达到了75家，平均每只做市股票的做市商数量不到4家。这与美国纳斯达克市场形成鲜明对比。目前，纳斯达克做市商达到了600家，平均每个挂牌股票有20家做市商做市，微软、苹果等规模较大的明星公司做市商数量超过了60个。
在当前的市场环境下，目前的做市制度很难再进一步扩大做市比例。从客观上看，国内券商牌照尚未放开，券商数量及其人才储备有限，很难满足短期内做市上跨越式发展的需求。从主观上看，当前一二级市场冰火两重天，新三板做市商利润空间被压缩导致券商做市动力不足。

2、做市政策红利被滥用制约新三板的进一步发展
在做市交易制度下，做市商的主要盈利本应为双向报价价差带来的交易收入，但是实际中往往演变成来自存量股权升值带来的资本利得，所以其做市动机将产生一定程度的变形，更倾向于抬升股价。这从新三板挂牌股票动辄上百倍的每日涨幅和90%以上的每日跌幅中就可见一斑。暴涨暴跌不利于市场的稳定，也加大了投资者的风险。
传统做市商制度的最大缺陷之一就在于做市商利用自身做市的优势地位侵害其他投资者的权益。由于做市商稀缺，做市规模尚小，主办券商可以享受到垄断性红利，但这反而会对投资者利益造成一定的威胁，从而对新三板的进一步发展起到了制约作用。

2、报价驱动VS指令驱动
指令驱动，即买卖双方通过代理经纪商申报价格及数量指令，并将委托传输到证券集中交易场所，计算机按“价格优先、时间优先”原则自动撮合成交。竞价交易模式的基本特征是证券成交价格由证券买卖双方直接决定。竞价交易可以分为连续竞价和集合竞价。
报价驱动制度是指由投资者或做市商报价，买卖双方协商确定成交价格和数量的交易方式，主要包括协议转让、报价转让和做市商交易制度等交易方式。

3、垄断性做市VS竞争性做市
做市商制度可分为垄断性做市商制度和竞争性做市商制度两类。在垄断性做市商制度下，在交易所上市的每只股票只能有一位指定的做市商来负责做市，典型代表即纽约证交所的专家制度；在竞争性做市商制度下，在交易所上市的每只股票有多位做市商来负责做市，典型代表即纳斯达克。
竞争性做市商制度在交易成本、稳定性和透明度等方面均优于垄断性做市商制。1996年8月美国证监会推出了新的委托处理规则OHR(Order Handing Rules)，试图彻底改变纳斯达克市场的运行方式。这一规则主要包括两方面改革:(1)限价委托显示规则;(2)新的报价规则强制条款
新委托处理规则对纳斯达克市场产生了重大影响。目前，纳斯达克做市商达到了600家，平均每个挂牌股票有20家做市商做市，微软、苹果等规模较大的明星公司做市商数量超过了60个。初步形成了“竞争性做市+竞价”相结合的混合型交易制度。

4、混合交易成为国际主流，国内资本市场相对滞后
目前国际成熟资本市场均已经摒弃了单一的交易制度，而转向混合型交易制度，混合交易模式并非是报价驱动和指令驱动机械地相加，而是形成一种相互补充、相互促进的模式。
与国际发达国家主要资本市场相比，我国各主要交易所普遍尚未建立起真正意义的混合交易制度。其中，上交所和深交所实行的是“连续竞价+集合竞价”的指令驱动交易制度；股权转让交易系统（新三板）执行的是“协议转让+做市转让”的报价驱动交易制度。新三板在流动性、透明度、效率性、稳定性、灵活性等几个方面均弱于沪深交易所，当然，这和新三板发展时间较短也有一定的关系。

三、股灾之下新三板交易制度的改革
1、短期：新三板竞争性做市商格局形成
短期看，建议尽快扩大做市上范围，既有利于及时引入市场流动性“活水”，也有利于形成竞争性做市格局。在做市商数量不断增加的情况下，每只挂牌股票的做市商数量将进一步增加，使得市场由垄断性做市制度向竞争性做市制度逐渐过渡。
另一方面，加大做市监管，最大可能降低道德风险。预计主办券商的资质或将成为公司挂牌、股权转让、定增的一项参考指标。同时，由于做市业务对做市商利润的贡献参差不齐，预计在未来将形成做市商优胜劣汰的局面。

2、长期：全面走向混合交易制度
长期来看，竞价交易作为新三板交易制度的一个有效补充，目前已经提上了记事日程，新三板将迈向混合交易制度。而当前股灾的一个重要原因，就在于买盘稀缺，这是单一的指令驱动交易模式的“天然缺陷”，而做市商由于不断进行双边报价已提供流动性，具有非常强的补充意义。所以在场内市场引入做市商制度，应当也是我国资本市场发展的一个重要方向。

三板市场为何崩盘
“对政策利好预期太乐观
随着去年8月25日做市交易制度的正式推出，新三板发展迎来了历史性的利好，接踵而来是今年3月18日两大指数的顺利上线。于是大家就透过早期部分主管领导在不同场合的发言得出了新三板还有诸多重大利好，并预期分层、做市商扩容、公募进场、转板、降门槛、竞价交易都将逐一落地。笔者也犯了这急功近利的错误，也于年初在媒体上提出了“新三板是继中国房地产后的又一财富金矿”概念。
可不曾想，成也萧何败也萧何，我们对新三板的一致看好预期带来了新三板交易的直冲云霄，但这种大跃进式的发展反倒让主管部门暂停

对企业估值预期过高
在去年中期，我们从二级市场上基本以10倍市盈率为参考标准购买协议转让股。到了春节前市盈率涨到15倍，春节后升到20倍，3月18日后已到了30倍了，4月初都要到40倍市盈率才能在二级市场上买到协议转让股。
做市股更加疯狂，从去年8月25日20倍已疯涨到与中小板、神创板平起平坐了。记得从去年8月25日起，刚开始的几批做市股，我们是以做市库存价的2倍作为做市开盘价参考。到了今年3、4月份基本上是以做市库存价的4倍作为开盘参考。可现在能以做市库存价的1.5倍开盘都算是牛股，更有甚者跌破做市库存价。
正是因为估值如火箭般上窜，带来了新三板的暂时虚假繁荣，也导致了刺破泡沫后的阵痛。

重机构轻个人
如果新三板真是“小三板”，那在很多“小三”眼里，机构是金主，散户就是路边乞丐。管理层说新三板要发展成以机构投资者为主的市场，我就不知道了，这里的机构是仅指证监会备案的机构，还是包括营业执照上显示超过500万元的企业。同时很多挂牌企业非机构不接待，我致电众多家企业，对方首先问的是“你是机构还是个人”。
不过在此我要郑重地提醒一下诸位，烦请大家每天去看股转公司披露的交易公开信息和行情信息，有没有机构会出现在了贵企业的买方，应当会发现90%以上的市场交易是出自散户之手。也就是说现在每天仅剩的几个亿的交易量还是我们这些散户在“为国护盘”。没了我们这些可怜又可爱的散户，说不定每天连打酱油的人都没有，早成一潭死水了。

市场各方急需自律
“媒体不能只歌功颂德
笔者在群里曾明确说过，证监会及股转公司推出新三板为解决中小微企业融资和发展做出了历史性贡献，这是丰功伟德，需要歌颂。但我们有一些媒体及媒体人只会歌功颂德，描写新三板的太平盛景，而忽视甚至无视新三板的囚笼困境。所以笔者在此恳请媒体，锦上添花的要多宣传，雪中送炭更应呼吁，你们不仅要做决策层的传声机，更要做市场的民意表，报喜也要报忧。

做市商不能出工不出力
近日有做市公司董秘在微信中跟我说道，他们在查看半年报股东名册时，发现有一家做市商竟然抛售了大部分前期低价获得的做市库存股。无独有偶，这两天我也在群里发现，有公司反映有做市商抛售低价做市库存股。近期我们经常可发现有的做市股，上面挂几万股卖单，下面却史只挂几千股买单。还有更多的僵尸做市股，上面只挂一个卖价2000股，下面也只挂一个买价2000股。在竞价交易没推出来之前，管理层可是寄予做市交易众多厚望，也寄予做市券商企业价格发现者的重任。企业为了公司做市，也让出了较大的利益，但有些做市券商，你们能否出工也出力，主动挑起交易重担呢。